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国内化肥行业面临三大风险

作者:admin 时间:2020-06-27 09:38

  ·“中邦化肥财产高层精英论坛暨信达证券投资政策报(2010-12-15 11:18:04)

  中邦肥料行业面临三大危险:(1)农产物价值或会回落,从而减少对肥料的需求;(2)中邦政府或会征收更厉紧的肥料出口闭税,以保险邦内供应;及(3)原质料价值急升将大幅裁减肥料临盆商的结余才华。

  邦内肥料价值于2010年第四序度攀升至新高;尿素按年上升21%至每吨群众币2050元、磷酸二铵(DAP)按年上升18%至每吨群众币3300元,而钾肥则按年跃升15%至每吨群众币2870元。固然第四序寻常属肥料行业的旺季(另一个旺季是第一季),但咱们信托价值上升的动力不只由季候性身分组成,其他身分搜罗:1)政府履行厉刻的节能手段,把尿素临盆商的均匀开工率减至仅60%;(2)磷肥的首要原质料硫磺及氨供应缺乏,导致价值急升,亦推高磷肥的临盆本钱;及(3)环球对农产物的需求加添,所以亦刺激尿素及磷肥的出口需求以及磷肥及钾肥的邦内需求。中邦肥料行业通过2008年中的顶峰期后陷入周期性低潮,咱们以为此行业将于2011年呈现更强劲的苏醒。肥料价值与农产物价值有极高相干性,因为中邦以及环球的种植面积省略,咱们计算现时农产物价值的升势将延续至2011年。邦内肥料库存照旧偏低,下逛分销商对增补存货的需求将更为殷切。咱们料思环球肥料价值将坚持升势,将胀动对尿素及磷肥的出口需求。然而,中邦政府把征收110%旺季出口闭税的时期由6个月延迟至7个月,直至6月30日为止,将会抵消部份出口需求的增幅。终末,尿素临盆商的开工率偏低,仅约为60%,产能的开释有一个进程;而磷肥及钾肥临盆商的开工率则达致约90%的史册高位,创造新产能寻常需时1.5年。中邦尿素行业极为散漫。咱们料思2011年中邦尿素墟市仍会呈现温和的供过于说情况,原质料价值上升,将为价值带来最肆意救援。咱们计算来岁尿素的均匀价值将按年上升约6%-8%至每吨群众币1850-1900元,并看好因范畴经济效益而享有奇特本钱上风的大型临盆商。

  正在中邦,磷矿石资源高度蚁合,首要位于云南、贵州、四川及湖北。临盆磷肥所需的另一首要原质料硫磺则首要倚靠进口。于是,深刻而言原质料价值应会上升,而磷肥价值将首要受原质料价值上升所救援。咱们计算2011年磷肥的均匀价值将约为每吨群众币3000元,按年上升8%,而咱们正在此行业的首选为具有磷矿石资源的企业。中海石油化学于2009年透过收购湖北大峪口化工进入磷肥墟市,湖北大峪口化用具有1.6亿吨磷矿石储量,以及50 万吨磷酸二铵及磷酸一铵(DAP/MAP)的年产能。环球钾肥供应蚁合度很高,中邦的钾肥缺乏,自给率仅为50%。盐湖集团、新疆罗布泊钾盐及中信邦安为行内三大企业,年产能合共约450万吨,占中邦总产能9成以上。邦内钾肥价值首要取决于进口钾肥的合约价而定,但因为预期环球供应将迅速伸长,凭据邦际肥料工业协会的材料,2009-14年环球供应量的复合年伸长率为4.7%,于是咱们以为环球钾肥价值的上升空间不大。咱们计算2011年钾肥的均匀价值将约为每吨群众币3000元,按年升幅为14%。